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长江证券3月份ISM制造业指数制造业PMI略超预期

发布时间:2019-09-13 20:27:50 编辑:笔名

长江证券: 3月份ISM制造业指数 制造业PMI略超预期 2011-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点ISM发布3月份制造业指数ISM于4月1日发布了美国制造业采购经理人指数:

1、3月份制造业指数为61.2,超过市场61.0的预期,见表1;2、3月份价格指数较上月再度上升,由2月的82继续上升至85,生产活动指数也有所上升,由66.3上升至69,新订单指数则由1月份的68回落至63.3,库存指数则有所回落,由48.8继续下降至47.4,见表1;本月制造业PMI微幅下降总体来看,制造业PMI数据表现仍然强劲,打消了此前市场对于美国复苏前景的担忧,在财政、货币政策的继续支撑下,实体经济的复苏仍然得以保持。生产活动的强劲表现自然推动了用工需求,结合3月的就业市场数据,就业改善对于经济复苏的支撑作用仍然明显。而在受到市场关注的价格分项方面,受到石油价格上涨的继续冲击,生产价格无疑将会进一步抬升,不过由于核心CPI同比仍然较低,QE2的推出应仍是小概率事件。

各分项指数从生产类指数方面。生产指数在高位之上仍有提升,本月生产指数由上月的66.3升至69,显示生产活动的扩张仍在加速。需求增长的超预期也使得厂商开始被动去库存。新订单指数有所下降,但仍在63.3的高位,因此不会对生产活动形成打压。

就业分项方面。本月PMI就业指数出现小幅下滑,但仍处于63的高位,显示厂商用工需求仍然旺盛。本轮复苏由于有就业市场持续改善支撑,因而具有更强的可持续性。而本轮复苏中,宏观经济内生动力的显著作用预示着,即使到下半年政策支撑作用开始减弱,美国经济也不会像10年2-3季度那样迅速走入弱势复苏格局。

价格分项方面。“奥德赛黎明”行动的开始,增加了利比亚前景的不确定性,油价继续攀升。如果油价上涨不能得到遏止,那么美国的通胀率将会加速上行,从而导致加息预期的上升,并对支持美元二季度的反转。

美元反转——万事具备,只欠东风本月,欧元区、英国和日本的PMI都出现明显的下滑,美国则相对稳定。这使得美国对这三个经济体PMI差值有所扩大,因此在经济复苏的相对优势上为美元反转做好了准备。此外,近期葡萄牙债务问题的失控也打压了欧元继续升值的动力。只要欧元区在4月份如期加息、靴子落地,那么美元的反转就会成为现实。

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