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钢铁:现货平稳期货大幅下跌概率不大 荐4股

发布时间:2019-10-09 17:03:39 编辑:笔名

钢铁:现货平稳期货大幅下跌概率不大 荐4股 2014-10-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

钢价:冬储悲观预期拉大基差,现货表现仍较平稳出于对钢铁冬季需求及冬储不利的担忧,本周螺纹钢主力合约环比下跌2.15%,处于2554元历史低值。不过,目前我们尚未观察到实体需求出现明显恶化的迹象,本周钢价现货综合指数环比微跌0.08%,其中长材反而上涨0.64%,板材下跌0.88%。与此同时,本周库存去化顺利,库存总量环比下降4.77%,其中长材降幅达7.11%,板材下降2.21%。长材价涨库降的局面应主要由供需两方面因素导致:一方面,APEC峰会临近及冬季雾霾频发,使得以长材为主的中小企业环保压力增大,部分长材产能受限;另一方面,受近期利好政策刺激的房地产投资环比应有一定程度企稳,有利长材需求阶段性好转。

季度经济下滑较大和近期出台系列放松政策的情况下,短期内需求继续恶化概率相对较小。同时,贸易商冬储自去年开始便已不是惯例,鉴于目前钢价与库存均处于历史低位,今年冬储不利导致的负面影响钢厂可能会提前有所准备。

而在螺纹现期基差扩大至426元(历史极值为481元)的情况下,期货继续大幅下跌的概率逐渐减小。预计钢价后期将以振荡为主,并进一步等待实体供需(预期)出现明显变化。

原料:限产不利于需求,矿石现货继续下跌峰会临近带来的限产效应逐步显现,在本周北方港口矿石到港量环比减少42 万吨的情况下,矿石港口库存环比仅减少77万吨,显示钢厂采购减少,最终导致本周矿石现货继续下跌,综合指数跌幅1.65%,近期供给持续上升的进口矿跌幅更大,达2.47%。预计后续矿石价格继续弱势但跌幅应有收窄。

盈利:盈利继续恢复,开工下降或源于峰会临近检修增多钢价企稳和矿价下跌带动本周钢厂盈利继续恢复,本周我们估算各品种毛利整体上升,其中螺纹钢因价格相对强势,吨钢毛利达到年内最高值 58元。本周Mysteel调查16 家钢厂高炉开工率88.95%,相比上周89.01%有所下降,或源于峰会临近,钢厂检修逐步上升。

投资:标配行业,警惕风险并关注具有变革题材的品种本周行业指数下跌4.86%,跑输全A指数2.76%。二级市场继续回落,风格似在调整,需要警惕风险。但主业毫无亮点,因此建议继续维持变革组合配置,关注受益于国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管,受益于油气项目重启预期的玉龙股份、金洲管道等以及业绩稳健且受益核电重启的久立特材。

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